有色贵金属 氧化铝：重视国内氧化铝企业开工率以及进口矿价变化

  ：最新美联储会议纪要发布后6月美联储降息预期升温，利多金银，3月美国CPI、PPI通胀数据全体低于预期，利多金银，短线偏多运转。长时间看，特朗普关税方针带来的交易环境的不确定性和通胀环境的不确定性仍然存在，全球央行购金的局势和白银长时间供需缺口的局势难改，因而

  铜：4月11日，沪铜2505报收75230元/吨，+1.79%；本周(4.4-4.10)SMM铜线个百分点。据SMM了解，本周铜价短时间内宽幅变化有用影响到商场此前积压需求的开释，大都企业本周新订单增加体现达观，但仍有商场客户处于张望状况，等候铜价安稳。

  近期驱动逻辑：沪铜价格大大反弹，跟着“对等关税”正式施行13小时后，特朗普宣告推迟对除我国之外施行为期90天的暂停期，并在此期间大起伏下降互利关税至10%。关税方针大幅放缓致使危险财物价格反弹，铜价应声跳涨。铜本身工业基本面状况较为杰出，估计可以支撑底部价格。调查沪铜70000-72000元/吨支撑。

  工业信息：艾芬豪矿业宣告2025年第一季度生工成绩，卡莫阿-卡库拉一季度共产铜13.3万吨，挨近前史出产记载，尤其是3月份最终两周的年化产能已提高至63万吨铜以上。

  锌：4月11日，沪锌2505报收22660元/吨，+1.25%。上期所沪锌期货仓单录得6957吨，较上一交易日削减23吨，对等关税暂缓使得前期约束有所放缓，有色金属心情好转带动锌价反弹。而锌近期加工费Benchmark 敲定为80美元/干吨，较2024年的165美元/干吨下降了52%，创下前史新低。长单加工费大起伏地跌落显现矿端仍旧承压，因而导致锌沪锌较其他有色种类相对抗跌，前期空单可继续持有。

  镍：微观方面，特朗普对除我国以外国家推迟90天征收关税，并将互利关税下调至10%，商场心情时间短转暖。基本面方面，镍矿价格有下滑趋势，镍出产端开工高位，不锈钢厂节后复工开工回暖节奏较快，全体开工仍处高位，全体供给偏宽松。特朗普关税对镍终端需求远期存影响，全体看来，、微观面心情时间短衰退，镍低位震动为主。

  碳酸锂：供给方面，某锂盐大厂检修落地，盐湖端产值保持小幅上涨，国内锂矿价格呈现小幅下滑，本钱下移，外采本钱连续倒挂。需求方面，4月正极资料排产继续改进，终端新能源轿车同比体现杰出，特朗普关税影响远月终端3C需求。总的来看，供需压力有所平缓，重视库存拐点，近期低位震动。

  铝：电解铝运转产能高位，当周小幅提高，职业均匀盈余丰盛，逾3000元/吨；旺季需求显疲态，多细分范畴开工率下滑；铝锭铝棒继续去化，总库存处于近年同期低位；基本面驱动有限，微观方针及心情主导盘面走势，暂时有所平缓，重视中美方针进一步变化。区间震动，运转区间19200-20400元/吨。

  氧化铝：现货价格近期再降，周五山东均价2850元/吨，较前一周下降160元/吨，职业均匀亏本240元/吨，略加深；部分企业检修导致运转产能短期下降较多，但检修周期较短；需求端电解铝运转产能提高空间存在约束；库存继续累库，起伏略加大；微观环境带动氧化铝价格下挫，跟着失望心情平缓及检修增多，期价反弹，供给宽松的局势较难改变，重视国内氧化铝企业开工率以及进口矿价变化。主张张望。